股票配资零食巨头鸣鸣很忙IPO: 价格比商超低25%, 也难掩处罚和投诉困局

山有信/文股票配资

近日，据港交所文件，湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司已正式提交上市申请。拟在香港主板上市，这是该公司第一次递交上市申请，联席保荐人为高盛、华泰国际。

据悉，此次报考上市前，鸣鸣很忙多名股东却对外转让其股权。其中，A股上市公司盐津铺子于2024年清仓所持鸣鸣很忙全部股权，变现3.6亿元。

目前，零食很忙创始人晏周对鸣鸣很忙的持股比例为25.75%。同时，晏周通过6个持股平台控制该公司14.16%的投票权。赵一鸣零食创始人通过宜春鸟窝持股22.69%。据招股书披露，晏周通过一致行动协议，控制宜春鸟窝持股22.69%的表决权，合计行使约62.60%的投票权。

今天，就让我们来好好盘点一下这家企业。

鸣鸣很忙由两大“龙头”合并而成

根据爱企查显示，湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司（曾用名：湖南鸣鸣很忙商业连锁有限公司、湖南零食很忙商业连锁有限公司）成立于2019年，位于湖南省长沙市雨花区，企业注册资本为20000万人民币，超过了99%的湖南省同行。许可项目包括食品销售；食品互联网销售；酒类经营；城市配送运输服务（不含危险货物）；游艺娱乐活动；在线数据处理与交易处理业务（经营类电子商务）；小食杂等。

通过天眼查大数据分析，湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司对外投资了29家企业，参与招投标项目7次；知识产权方面有商标信息341条，专利信息14条，著作权信息81条；此外企业还拥有行政许可6个。

鸣鸣很忙集团旗下现有零食很忙和赵一鸣零食两大品牌，两者皆起源于县域市场的平价零食连锁品牌。

根据零食很忙官网介绍，公司由晏周于2017年在湖南长沙创立，是一家专注线下的零食连锁企业，定位于普通老百姓大众需求，以开在社区的门店为主，打造老百姓家门口的零食连锁品牌，用更低的消费门槛，满足更广大人民的零食刚需。仅4年多时间便成长为湖南本土零食连锁行业前列品牌，仅仅5年多时间，零食很忙的门店数量就突破1500家，并以“每天新开4家门店”的行业速度飞快发展。2021年4月，公司完成了2.4亿元人民币的A轮融资，由红杉中国与高榕资本联合领投，进一步推动公司的全国化发展和品牌化升级。据悉，2022年公司实现了64.4亿元的零售总额，成为年度“亿级”纳税大户。

图源：零食很忙官网

其次，据公开资料显示，有零食界“蜜雪冰城”之称的赵一鸣零食诞生于江西宜春，是宜春市赵一鸣商贸有限公司旗下零食连锁品牌，起步于2019年，创始人兼执行董事为赵定。2019年1月，赵一鸣零食首家直营店开业，2020年10月，公司全面开放加盟，2023年黑蚁资本领投获融资1.5亿元，为其供应链整合与加盟体系优化提供了资金支持。据报道，赵一鸣零食的产品种类已突破两千种，涵盖了市场上几乎所有的零食种类，从传统坚果、蜜饯到现代薯片、果冻，再到国外进口零食，应有尽有。公司致力于“让中国老百姓实现零食自由”。

图源：赵一鸣零食官网

2023年11月10日，零食很忙与赵一鸣零食正式宣布进行战略合并，鸣鸣很忙正式诞生。零食很忙创始人晏周继续担任零食很忙CEO，赵定继续担任赵一鸣零食CEO，同时晏周兼任集团公司董事长。战略合并后，两家公司在人员架构上保持不变，并保留各自的品牌和业务独立运营，同时双方在产品供应链、品牌建设、区域布局上将加强优势互补和战略协同，一起携手创造社会价值并持续为消费者提供不贵好吃高品质的零食消费体验。

鸣鸣很忙并购被罚款，品牌被投诉

两者完成合并，整合为更具规模的鸣鸣很忙。这一举动曾引起行业内的广泛瞩目和讨论，有的网友将此举形容为“零食折扣界要变天了”。但在“变天”过程中，鸣鸣很忙也经历着坎坷。

2025年1月3日，国家市场监督管理总局对湖南零食很忙商业连锁有限公司（以下简称鸣鸣很忙）收购宜春赵一鸣食品科技有限公司（以下简称“赵一鸣”）股权违法实施经营者集中案，作出行政处罚决定。决定书披露，2023年11月9日，两家公司正式签署了《增资协议》。根据该协议，鸣鸣很忙成功收购了赵一鸣公司高达87.76%的股权，从而在交易完成后单独控制赵一鸣公司，但此前，赵一鸣公司是由多方共同控制的。而到了2023年11月10日，这一股权变更交易已经完成了相关的登记手续。

国家市场监管总局表示，鸣鸣很忙负有依法申报经营者集中的法律义务，未依法事先申报实施经营者集中，违反了《反垄断法》第二十六条。依据《反垄断法》第三十三条、第五十八条、第五十九条及《行政处罚法》第三十二条等相关规定和综合考虑后。最终决定对鸣鸣很忙处以175万元罚款的行政处罚。

据悉，此前赵一鸣零食因与零食很忙合并未通知前股东良品铺子，还遭到了良品铺子的起诉。

此外，通过浏览黑猫投诉发现，平台上有在零食很忙和赵一鸣零食购买的食品存在异物，如毛发、塑料等的食品安全问题和员工服务态度不好等相关投诉。

不得不说，如今越来越多消费者在购买产品时更看重性价比，因此，主打低价的量贩零食店越来越受欢迎，规模也得以飙升。在合并前，零食很忙和赵一鸣零食的门店规模在行业内就分别可排到行业第一和第三。合并后，截至2024年12月31日，鸣鸣很忙已建立由14394家门店组成的门店网络。可见，两大头部零食品牌的合并，在短时间内实现了门店数量的快速增长，为量贩零食赛道奠定了“两超多强”的局面，但这也意味着，企业对产品质量的保障和品牌形象的维护要付出更多精力。

因此，随着门店的高速扩展，鸣鸣很忙旗下的两大品牌如何在喊着“好吃不贵”、“省钱就逛赵一鸣”的口号同时，又能确保食品安全、产品质量，既让追求性价比的消费者不感觉被“背刺”了，又能维护好企业口碑和品牌形象呢。

据此，零食很忙曾在消费者报道中就食品安全相关问题表示：“在选品品控方面（公司）建立了严苛的标准。在产品供应商的选择上，仅与全国单品类排名前三或头部厂家进行合作。一旦出现相关（食安）问题，公司高度重视并在第一时间响应处理，得到消费者的满意。”

量贩模式解决行业痛点，全年营收近400亿

虽然鸣鸣很忙经历了一些“挫折”，但不可否认的是，两家企业合并以来，也取得了许多成绩。这似乎也为集团申请上市奠定了基础。

招股书显示，在门店规模上，截至2024年12月31日，鸣鸣很忙共有14394家门店，平均每天的开店数量为20多家，覆盖全国28个省份和所有线级城市，其中约58%位于县城与乡镇，广泛覆盖下沉市场。且2024年的门店零售额（GMV）达555亿元人民币，全年交易单数超过16亿。根据弗若斯特沙利文报告，按2024年GMV计，鸣鸣很忙是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商，并位列中国第四大食品饮料连锁零售商，在国内是消费者对于休闲食品饮料专卖店的首选品牌。

其次，在经营模式上，鸣鸣很忙采用量贩模式。通过洞察消费者喜好、定制化开发产品、大规模集中采购、简化流通中间环节及降低成本等方式，解决了我国休闲食品饮料零售行业的一些痛点。

招股书显示，2024年，有超16亿人次消费者在门店消费，每月平均上新数百款产品。截至2024年底，鸣鸣很忙在库SKU数量3380个，其中约25%为定制化产品，在产品包装规格上，超4成产品采用散装称重的形式。鸣鸣很忙的单店SKU数量一般不少于1800款，是同等规模商超的2倍。此外，截至2024年12月31日，集团产品SKU中約25%为与厂商合作定制，通过合作定制小包装和提供散装称重产品降低了产品的尝新门槛。此外，鸣鸣很忙还构建了初选、试吃、试卖、推广的标准化选品决策机制。

同时，集团旗下产品定价平均比超市或便利店更低，根据弗若斯特沙利文报告，鸣鸣很忙的平均售价比线下超市的同类产品便宜约25%。大部分商品由生产厂商直供，且据统计，《2024胡润中国食品行业百强榜》企业中，约有50%的企业为其合作厂商。

数据显示，2024年鸣鸣很忙全年交易单数超过16亿笔，会员总数达到1.2亿，会员购买人数1.03亿，年复购率达75%。

营收方面，集团收入主要来自向加盟商销售商品及加盟服务费。具体而言，收入从2022年的4285.7百万元人民币增长140.2%至2023年的10295.3百万元人民币，并进一步增长282.2%至2024年的39343.5百万元人民币，对应2022至2024年的年均复合增速达203.0%。集团于2022年、2023年、2024年分别实现经调整净利润（非国际财务报告准则计量指标）81.5百万元人民币、234.8百万元人民币和912.6百万元人民币，对应2022至2024年的年均复合增速达234.6%。

不难理解，这种收入的爆发性增长，一方面源于业务的不断扩张，另一方面便源自于对赵一鸣零食的收购。

据弗若斯特沙利文报告，中国食品饮料零售行业市场规模在近年经历了稳定增长，市场规模从2019年的约人民币5.5万亿元增长至2024年的人民币7.1万亿元，复合年增长率为5.2%。2029年中国食品饮料零售行业的市场规模预计将达到约人民币8.7万亿元，2024年至2029年的复合年增长率为4.3%。